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北京赛车pk拾平台投注中心:一汽富維(600742)— 混改更進一步,期待效率提升

作者: 汪劉勝,寸思敏
時間: 2019年12月02日
重要性: 一般報告
行業評級:
公司評級: 強烈推薦-A
相關股票代碼: 600742
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摘要: 報告名稱:一汽富維(600742)— 混改更進一步,期待效率提升
研究員:汪劉勝,寸思敏
報告類型:公司研究*點評報告
報告日期:20191202

行業/子行業:汽車零配件
公司名稱及代碼:一汽富維(600742)
投資建議:強烈推薦-A

【內容摘要】

事件:
公司近日收到公司第一大股東一汽集團《關于協議轉讓上市公司股權的通知函》,通知中明確一汽集團擬向亞東投資轉讓其合法持有的一汽富維2,538萬股股份,股份轉讓實現后亞東投資持股16.55%,為公司第一大股東。預估公司19-21年EPS分別為1.06/1.31/1.59元,對應19年11.1Xpe,維持“強烈推薦-A”評級。
評論:
1、一汽集團持續推進混改,亞東投資成公司第一大股東
一汽集團轉讓所持2538萬股股份,成公司第二大股東
公司于19年11月29日收到公司第一大股東一汽集團《關于協議轉讓上市公司股權的通知函》,通知中明確一汽集團擬向亞東投資轉讓其合法持有的一汽富維2,538萬股股份,股份轉讓實現后亞東投資持股16.55%,為公司第一大股東。中國第一汽車集團將持有公司76,867,469股股份,占一汽富維股份總數的15.14%,不再是公司第一大股東。
混改更進一步,期待效率改善
我們認為,公司此次股份轉讓是“雙百改革”重要一環。公司作為一汽集團雙百改革排頭兵,此前發布公告,就股權多元化和混合所有制改革、完善市場化機制、健全激勵機制提出明確時間表。此次股份轉讓完成多元化和混合所有制改革方案。
亞東投資作為吉利國資背景的財務投資平臺,引入亞東投資有利于不斷提升公司的經營效率,伴隨四季度安道拓并表,公司經營效率有望持續提升。同時,公司低估值、穩健成長、高分紅的趨勢會繼續維持。
2、四季度富維安道拓并表,預計全年增厚收入26.9億元
公司三季度完成旗下座椅公司席位變更,富維安道拓四季度正式并表。三季報中預測下一報告期預計增厚公司收入26.9億元,未來帶來收入增厚、凈資產增加以及并表后凈利率改善的彈性。
3、買公司在買什么?行業復蘇的彈性+業務結構的優化+改革的持續催化
第一,行業復蘇的彈性。公司盈利結構70%來自一汽大眾、20%來自一汽豐田,大眾探歌、探岳、捷達VS系列,豐田亞洲龍等新車預計在旺季會有更強表現。目前靜態估值僅為10.8X,是估值修復型標的。
風險提示:下游回暖不及預期;股份轉讓事項仍存不確定性

【摘要結束】
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